政府史無前例的舉債與干涉
Governments must beware the lure of free money
雖然在2007-2009年金融海嘯時，外界普遍認為全球政府並沒有藉此準備好面對新的經濟型態。但是疫情帶來的衝擊，讓各國政府開始以凱因斯經濟學積極應對危機：擴大政府干涉市場的幅度、大規模的財政政策與舉債，而且是史無前例的大規模介入。
在這樣的趨勢下帶來4項特徵：首先是政府借錢的比例愈來愈高，IMF預測已開發國家將利用17%的GDP籌措42兆美元用來減稅、刺激經濟。美國正在討論更大規模的紓困案，而歐盟早就通過7500億的歐洲紓困。再來是瘋狂的印鈔票，美國、英國、歐元區與日圓今年已經憑空創造了37兆美元。
這些錢多數都拿來買政府公債以刺激經濟，將造成長期低利率與政府債務飆升。第3是中央干涉的幅度增加，美國聯準會與財政部已經買了AT&T、蘋果與可口可樂的債券，並將這些錢借給非營利的醫院，他們總共持有美國公司11%的股票。
最後是現在的通膨率不高。這也給政府更多印鈔票救經濟的動機，無須擔心政府公債壓垮財政，配合目前的貨幣政策，政府印出來的錢看起來好像是免費的。但不要對此太過樂觀，好像透過財政政策就可以解決問題，如果繼續維持低通膨，印鈔票將可能變成未來救經濟的主流政策，但會讓金融機構過於依賴政府。
許多潛在的金融問題，如影子銀行、金融槓桿操作等，變成政府也要分擔風險；擴大基礎建設可以刺激經濟、增加社福支出，但如果通膨率因為其他因素上揚，經濟體便顯得特別脆弱。市場上的錢愈來愈多，也會讓政客可以有更多大撒幣的機會，這反而讓央行淪為政府的債務管理機構。
每個年代面對的挑戰不同，1930年代要防止大衰退，70-80年代則是克服通貨緊縮。現在的挑戰是要防止政治過度干涉經濟，其中包含授信科技巨擘財務防火牆的尺度、是否能讓央行始終維持負利率、並帶領消費者進入數位金融與行動支付的新經濟型態，「天下並沒有白吃的午餐和免費的錢。」
https://www.economist.com/leaders/2020/07/23/governments-must-beware-the-lure-of-free-money