(醒思集)股市發展若悖離經濟 投資人應注意風險

朱言改 / 財經作家 2024/01/03 17:03 點閱 1956 次

2023年台股繳出亮麗的成績單,指數寫下大驚奇,但是經濟成長率僅1.42%,創金融海嘯14年以來新低,進出口貿易連續負成長,迄11月才穩定。12月製造業採購經理人指數(PMI)連續9個月為50以下的緊縮。股市悖離經濟,投資人應注意風險。

台股狂飇經濟衰退

2023年全民瘋台股,全年大漲3793.12點,漲幅達26.83%,年底收盤指數達17930.81點,居亞洲第二,漲幅領先美國道瓊、英國FTSE、德國DAX、法國CAC指數。2023年台股總市值達到56.84兆元,相較於2022年成長了28.4%,並較10年前成長1.3倍。

2023年代表散戶動向的融資餘額不斷增溫,達到2480億元,較2022年底大增815億元,投資人開戶數高達1251萬人,53%民眾持有交易帳戶,年輕人20歲至30歲的開戶人口,已突破該年齡層的5成,整體市場交易人數高達564萬人,創歷來新高,與2013年相比,開戶人數大增324萬人,交易人數增加269萬人。

年輕人踴躍投入股市

年輕人積極參與,帶動零股交易、定期定額及ETF成交值同創新高。其中盤中零股交易值,較實施以來增加15倍,而2023年11月定期定額投資金額已達864億元,較前一年度同期成長近5成。外資明顯回流,11至12月間,大幅買超逾4200億元,全年度淨買超2754億元。

股市狂飆,券商及國庫笑呵呵,截至11月底止,全體券商稅後純益高達621.31億元,較2022年同期成長78.94%。前11月證交稅達1776億元,僅次於2021年年,成為歷年同期第二高。螞蟻雄兵,推動台股欣欣向榮,尤其是年輕人熱烈參與,籠罩在一片喜悅氣氛中。

股市猛吹汽球

「股市是經濟櫥窗」?恐怕未必。且看去年台灣的經濟表現,11月出口在連14黑之後,總算轉正,但是進口仍然是連13黑。11月海關進出口貿易統計顯示,雖然資通與視聽產品以外貨類的買氣,持續不景氣,但因人工智慧等新興商機增加,而比較基期低,才是「創造」正成長的重要因素。

進口貿易仍然連13黑負成長,主因是半導體設備購置大降,以及國際農工原料價格走低所致。更大的警訊正是進口減少所透露的經濟困境,因為廠商出口前,要先從國外買入原料、機器設備,再創造出口。11月進口連續負成長,而且是半導體設備購置大降,顯示未來台灣半導體產業發展恐陷困境,不容忽視。

名嘴亂炒股

台股近年發展,首重「題材」,2021年元宇宙紅遍半邊天,至少23檔股票炒翻天,迄今何謂「元宇宙」?投資人恐怕已不復記憶。2023年軍工概念股炒作,神基大漲142.36%,成為最強軍工股,問題是台灣軍備大多向外採購,軍工概念股利基何在?投資人搞得清楚嗎?

去年AI(人工智慧)概念股、電線電纜概念股、碳權概念股最夯,股市名嘴、意見領袖,總會適時抓住題材,畫出亮眼的大餅,吸引投資人瘋狂搶食,卻無視腳下踩空的風險。

以AI為例,帶動的是GPU、AI伺服器供應鏈,只有小幅度應用到生活,從點、線、面到全盤發展,還很遙遠,但是股價卻炒翻了天。

股市「有限理性」

現代行為金融學特別強調投資人常高估信息的準確性和重要性,以致在過度自信,以及樂觀的氣氛下,犯下錯誤。

華爾街名諺:「行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在充滿希望中毀滅。」諾貝爾經濟學獎得主Richard H.Thaler提出「有限理性」理論,證明投資人沒有辦法完全理性。股市上漲之際,說了不中聽的話,股民能聽得進去嗎?