長久以來，「股市是經濟的櫥窗」一直被奉為圭臬，至於準不準，就看你如何解讀。近幾個交易日來，全球股市上演大怒神，非旦暴漲暴跌，台、日股還創下歷史最大漲跌紀錄。投資人如坐雲霄飛車，前陣子才喊「天天躺著數錢」的廣大散戶，如今卻哀鴻遍野，血流成河。坦然言，會有如此巨大的波動，莫不與產業及景氣前景「預期」，還有恐慌情緒蔓延息息相關。
漲多就是最大利空
由於人工智慧(AI)快速發展，繪圖晶片大廠輝達（Nvidia）成為全球AI晶片龍頭，股價漲勢如虹，從去年初以來大漲逾4倍，還一度成為全球最高市值公司。而台灣有完整的AI供應鏈，被稱為全球的「AI軍火庫」。去(2023)年台股漲幅達26.8%，位居亞洲第二。2024年上半年在權王台積電領軍下，大漲5,101.44 點，漲幅高達28.45%，居全球之冠。
台股於今年3月站穩2萬點大關後一路向上，7月11日台股收24,390.03點，漲382.95點、漲幅1.60%，台積電收1,080元，市值達28兆，均創收盤歷史新高。但天算不如人算，近期美科技股財報不佳，加上非農就業不如預期，經濟衰退雜音甚囂塵上。無獨有偶，日銀又突然升息，造成日圓強升及日股崩跌，進而引爆股災。
居高要思危
再者，漲多是最大利空，早期華爾街有一個「擦鞋童理論，Shoeshine Boy Theory」，意思是說，當街上擦鞋童都可以聊股票的時候，就是股市快要向下反轉了。前波台股漲勢驚人，不只各種社群群組討論熱烈，平面媒體及電視節目也幾乎天天大版面地報導，連菜市場大叔大媽都在聊AI，談論台積電，就表示該居高思危了。
主計處在5月初公布的今年第1季GDP粗估成長率為6.51%，為近11季新高。官方認為出口優於預期，民間消費也維持動能，將全年經濟成長率上修至3.57%。但路透社最新調查顯示，雖然AI商機帶動台灣出口強勁擴增，但受到中國大陸經濟低迷，以及內需消費動能不足等因素影響，第2季GDP年增率預估落在4.8%。
景氣不容過度樂觀
而主計處甫公布的第2季GDP年增率初值為5.09%，也較5月時所預估的5.18%低。若由去年第2季至今年第2季台灣實質GDP的季增率觀察，分別為1.80%、2.07%、2.40%、0.27%0及0.03%，即第2季僅比上一季成長0.03%，意謂著近期出口及景氣擴張力道已有明顯放緩現象，實不容過度樂觀。
國發會所發布的6月景氣燈號，受惠半導體供應鏈及伺服器需求熱絡，加上傳產外銷回穩，景氣對策信號綜合判斷分數為38分，代表景氣過熱的「紅燈」，為2021年12月以來首見。在9個組成項目中，海關出口值，股價指數、工業生產指數、機械及電機設備進口值與批發及零售及餐飲業營業額均為紅燈。然而，景氣亮紅燈時就得觀察後續景氣是否反轉。
國際政經變化難料
俄烏戰爭、中東衝突加劇，紅海危機等地緣政治風險未除，將持續干擾國際貿易活動。而GDP合計占全球4成的美中二大國皆有經濟衰退疑慮，高盛預估美國經濟硬著陸風險已升至25%，而不少國際機構也調降大陸的經濟成長預估。這二國也是台灣最要的貿易夥伴，對經濟成長影響不容小覷。因此，有關單位對景氣預測宜審慎保守。
持平而論，景氣變化不僅影響企業獲利，也會動搖投資人信心。一般投資人(散戶)對市場短期劇烈波動缺乏足夠的資訊及應變能力，短線進出頻繁，往往慘賠出場。筆者建議，長期以定期定額方式，投資績優成長股或市值型ETF，方可有效避開短期因素衝擊，進而穩健獲利。