〈財經雜記〉戰爭、升息對台灣的震撼

游常山 2022/02/28 12:23 點閱 1339 次

通膨怪獸來了。2022年元月美國的消費者物價指數(CPI)年增7.5%,超出各界預期,這是自1982年以來,美國這四十年來的新高,反映美國社會的通貨膨脹惡化,也逼使聯準會不得不升息來對付通膨。

聯準會打噴嚏

現在,美國聯準會打噴嚏,全球金融感冒。

美國聯準會宣布要升息了,此次應該是確認會升,也該是升息的時候了,否則美國國內通貨膨脹控制不住了,會造成世界第一強國的底層人民民不聊生,那就問題大了。

拿過最多諾貝爾經濟學獎的美國芝加哥學派就主張說:「通貨膨脹無論在何時何地,本質上都是一種貨幣現象。」

過度寬鬆的貨幣政策,勢必引發通膨來臨,果然如此。目前對抗的利器就是升息。

俄烏開戰促升息

美國此次升息應該是敲邊鼓敲好久了,而觸媒竟然是這次俄烏開戰。

戰爭總是引起全球關注,通常亂世投資人都是抱黃金,而舉世譴責的俄羅斯果然也是盧布應聲急貶,但是美元因為要升息而相對強勁,成為強勢貨幣,世界兩巨頭還沒有軍事交手,貨幣市場的較勁已經看出全球投資界的民心向背。

但是美國升息對台灣的投資界造成什麼影響呢?首先看到股市的金融股突然取代電子股,成為最熱門的投資標的。

遠方有戰爭,但是台股仍在一萬七千多點盤桓,甚至金融股還非常看好,這是怎麼回事?

升息對金融股利多

而這次美國升息對台灣的金融股倒是大利多,非常耐人尋味。台灣跟美國一樣,在低利率盤桓好久了;但是台灣是小型經濟,新台幣也不是國際貨幣,低利率讓台灣操作房地產貸款者賺到,也助長這一波段的台灣房地產高漲的趨勢。

但是投資專家也說,金融股不是鐵板一塊,細分的話,有金融保險股、金融銀行股、金融證券股。前者就是金控二大的富邦金、國泰金,中間是玉山金、華南金、中信金,最後的證券類是元大金。

第一組金融股與第二組金融股參差對照,保險類看空,而銀行類看多。

保險類看空

為什麼保險類看空呢?因為保險類的富邦金、國泰金等上市公司,他們的旗艦公司,富邦保險、國泰人壽等公司,都把收到的保費再投資,主要是投資股市,資金部位多達二兆台幣,這次若升息1%,股市估計會流出一成的資金轉去銀行的定存,等於是他們這兩檔金融股少了二千億台幣的活水來周轉。

而二千億則轉到玉山金、華南金、第一金這些金融機構,來賺取利率差,於是金融股的銀行類公司獲利。至於第三類的證券類公司如元大金控,則因為台股前景仍看好,所以還可以。

油價恐破百元

俄烏開戰主要報導焦點都是軍事與難民的角度,不過其實有經濟面的影響已經很巨大。光說油價這個變數,油價已經逼近一百美元大關,經濟部能源局的油價資訊管理與分析系統顯示,近三十日,國際油價三大報價系統,西德州報價每桶91.63美元,北海布蘭特98.77美元,杜拜93.89美元,而且俄烏戰爭若持續延燒,破百元是早晚的事情。

能源自給率偏低的台灣,屆時要多花多少預算才能供應民生用電、用油無缺?即使漲價幅度高也要買,否則缺電、缺油的日子怎麼過?而火力發電的燃料(主要是燃煤與天然氣)國際價格高漲,台灣的民生用電價格又怎麼能不漲價?

這樣看來,台灣境內因為油價高、運輸成本反映,導致輸入性通貨膨脹的遠慮與近憂,恐怕是更嚴峻的議題。