有道是，「風起於青萍之末，浪成於微瀾之間」。2021年初全球新冠疫情稍緩，景氣明顯回升，消費力道轉趨強勁，再加上塞港未解，供應鏈仍受阻下，原物料及油價行情不斷上漲，迫使物價蠢蠢欲動，下半年起更為顯著。
下半年物價漲不停
尤有進者，今年2月底俄烏戰爭爆發，歐美國家對俄羅斯採取嚴厲的經濟制裁，而俄也不甘示弱，針對200多項商品祭出口管制，包括今年年底前禁止出口飛機、汽車等，小麥等農作物在8月底前不得出口到歐亞經濟聯盟 (EEU) 成員國。
俄烏兩國小麥總出口量占全球近三分之一，影響舉足輕重。戰爭爆發以來，芝加哥市場麥價已漲到14年來最高點，肥料價格一飛衝天，讓高漲的糧價進一步躥升。據統計，2021年玉米價格飆漲57%，今年可能持續在高檔震盪，而小麥繼去年大漲27%後，今年至少再漲二成。
根據聯合國糧農組織 (FAO)於2022年4月8 日公布最新數據，追蹤全球交易最熱絡的五項糧食大宗商品國際價格之「FAO 糧食價格指數」於今年3月平均達159.3點，再創近10年來新高點，意謂食品通膨將益加惡化。
6成通膨年增破5%
全球能源與糧食價格攀高下，預估有六成的已開發經濟體通膨年增率會超過5%，創1980年代末期以來最大比重。國際清算銀行（BIS）認為，各國必須正視全球步入高通膨與高利率的新時代。
德意志銀行也示警，俄烏戰爭爆發後歐美通膨升溫，嚴重打擊全球經濟。加上美國聯準會（Fed）快速升息，緊縮貨幣政策將導致美國在未來兩年內陷入經濟衰退，而歐元區經濟成長率也會貼近零。進一步分析如下：
三大情勢分析
一、美國聯準會（Fed）繼3月升息1碼後，年底前還可能升息9碼（2.25%），以對抗商品價格大漲引發的通膨壓力，緊縮力道為30年來最強。且Fed公布的3月會議紀錄顯示，最快於5月開始每月縮減資產負債表950億美元，相當於一年要從市場撤出逾1.1兆美元資金，「抽銀根」的規模著實驚人。
若然，也確定Fed進入快速升息循環，金融情勢將轉趨緊縮，勢必衝擊經濟體系的籌資能力及成長力道。
公債殖利率上升
二、升息導致公債殖利率上升，而當短天期美債殖利率超過長天期美債殖利率，這種情況稱為「殖利率曲線倒掛，yield curve inversion」，意涵投資人認為未來經濟會衰退，便將資金挪往長天期債券避險；迫使長債價格快速上升，殖利率反而下降。
今年3月底的美5年期與30年期公債殖利率曲線出現倒掛，為2006年初以來首次。接著，2年期和10年期美債殖利率曲線也出現倒掛，為2019年8月來首見，無異宣告衰退警鐘已然響起。
輸入型通膨山雨欲來
三、英國國家經濟社會研究院（NIESR）估計，俄烏戰爭引發供應鏈危機，全球貿易受阻，可能使全球經濟產值損失1兆美元，並且使今年全球通膨率提高3%，2023年全球成長率也將損失1%。
國際貨幣基金會（IMF）於2022年1月25日發布最新一期《世界經濟展望報告》，預估2022年全球經濟成長將從2021年10 月時預估的4.9%下調至4.4%。在國家方面，將美國下調1.2%至4%、歐元區3.9%、中國大陸降至4.8%。
台灣出口依存度高達5成，甫公布的3月消費者物價指數（CPI）年增率3.27%，不僅連續8個月「破2」通膨警戒線，更一舉突破3%，創9年半新高；輸入型通膨山雨欲來，經濟成長難免遭波及，宜提振內需，貨幣與財政政策雙管齊下，才能維繫成長動能。