二月10日美國公布一月份通膨指數大幅超預期，飆升到7.5%，為1980年以來最高。通膨資料發佈後，短期殖利率大幅走高，10年期美國國債殖利率躍升至2%以上 (去年底時10年期國債殖利率才1.51%)，代表投資人預計美聯準會將採取更積極的行動。
物價飛升、民不聊生
美國聖路易斯聯邦準備銀行行長布拉德(Bullard)說，通膨資料令人震驚，提出七月進行一次超大規模的加息，一次加息一個百分點，以對抗通膨。這遠超出市場預期。美股主要指數當日全線下跌，其中道瓊工業指數更重挫526.47點。
其實美聯準會已錯失最佳緊縮窗口期。去年美聯準會主席鮑爾(J. Power) 很長時間認定通膨是「暫時」的論調，並引入「平均通膨目標」的概念，將之前2%的通膨目標調整為通膨率在一段時間內「平均達到2%」。
因此在高通膨水準下繼續放水，自然導致物價飛升、民不聊生。拜登的民意支持率也跌至任內新低44%，原本可能的「緩加息」也就變成了「急加息」。
多重目標間權衡輕重
在美國歷史上利用升息降伏通貨膨脹最經典案例就是沃爾克 (P. Volcker) 的時代。沃爾克於1979擔任美聯準會主席起，一路至1982年冬天，持續提高聯邦基準利率，高峰時曾達到21%的歷史紀錄，最終成功壓低通膨率、開啟美國新一輪經濟景氣的榮景。
但到了繼任者格林斯潘 (A. Greenspan)，美聯準會逐漸放棄了央行貨幣政策的單一目標制，即不再以控制貨幣數量為唯一目標，開始在就業、通膨與金融穩定性等多重目標之間權衡輕重，走鋼索。
到了2006年，伯南克 (B. Bernanke) 上任美聯準會主席，剛好遇上2008年次貸危機爆發引起的全球金融海嘯，他是研究1929經濟蕭條的專家，主張大力救市，因此祭出多項應對措施：迅速降低聯邦基金利率，直接向市場注入大規模的流動性，在公開市場大量收購房屋抵押貸款 (MBS)和國債；救助大型金融集團。
破壞市場調節機制
上述舉措產生嚴重的副作用，破壞了市場調節機制，更違背了公平原則。聯準會救市自此成為頑疾，每每經濟出現波折必定放水，其獨立性日益受到外界質疑。伯南克曾撰書《行動的勇氣》解說決策，聲稱聯準會法律賦予美聯準會「最後貸款人」責任，但事實上是美國的貨幣政策愈發迎合權力與民粹，「最後貸款人」徹底淪為「最後兜底人」。
次貸危機後的三任美聯準會主席，有意無意間將全球市場推向流動性氾濫的「大資金行情」。特別是新冠疫情之後，美聯準會決策表面說不、卻暗中走向現代貨幣理論 (MMT)，認為只要美債收益率曲線可控，即可購債發鈔，以實現充分就業。如今通膨問題已打破潘朵拉的盒子，不得不匆忙升息，及未來縮表。
預計聯準會毒癮難戒，股市如若暴跌，勢必停下緊縮腳步。台灣是小型開放經濟，受金融波浪影響很大，未來需自求多福。