潛藏在股市底下的經濟陷阱
A dangerous gap: The market vs. the real economy
股票市場充滿意外，1987年的黑色星期一、1999年的網路泡沫化，都曾讓股市一天內市值蒸發20%，這次的新冠肺炎疫情也不例外。從2月19日到3月23日，美國標普500指數就跌了33%，可是由於聯準會購買公司債券下，各大企業又有錢還債，也讓投資人轉趨樂觀，標普短期內又將一半的損失回升。
但是實體經濟並沒有好轉。歐美各國仍緩慢復甦、美國雖然逐步解封，但失業率來到1948年以來最高的16%。雖然聯準會在過去6個禮拜向市場投入5600億美金，使股價回升、企業獲得更多現金流，但是這也導致美國公債殖利率變成負值，反而讓拿到債券的人，錢會越來越少，因此又將錢投入股市，造成這一波股市指數的回升。
但這會面臨到幾個風險，如果出現第二波疫情，加上美國第二季經濟預計比去年同期萎縮10%，很多企業雖然跟政府借了錢，但是面對高額債務與開銷，他們還是要縮減支出，以致資金的流動性下降，這樣反而會讓景氣更加惡化。
另外，從中國的瑞信咖啡與新加坡的興隆公司來看，如果美國企業面對疫情，為了掩蓋虧損而做假帳，短期內爆發將會讓股市一瀉千里。面對企業都受損嚴重的美國來說，與其做假帳、到最後撐不下去，不如誠實以對，否則就會像2001年的安隆案、2008年的雷曼兄弟一樣，對股市造成嚴重的打擊。
而最被忽略的是政治危機。股市暴跌會讓中小企業容易退場，留下有錢的財閥。反而會讓早已弊病叢生的產業更加遭到壟斷，在大衰退後，這些大公司的呆帳將難以處理，然後又將重演2008金融大海嘯時，大企業囂張向政府要紓困、減稅的情況。
川普2017年已經將稅調降至21%，但是民主黨想調漲，到時候的政治紛爭也將造成市場的不確定性。因此，股市雖然好轉，但是實體經濟的不確定性仍高，投資人最好還是繼續觀察。
https://www.economist.com/leaders/2020/05/07/the-market-v-the-real-economy