台股狂飇亂象叢生，ETF 5年成長31倍，世界第一！市場規模從2019年1274億元，飛越4兆元。投資人數超過921萬人，逾二分之一，最近的00940瘋狂吸金1400億元，00941再增為1700億元，民眾解約定存、向銀行貸款，連出家人都排隊搶買，泡沫化危機實不容忽視。
ETF吹起大泡沫
行政院長陳建仁最近在立法院答詢時表示：「股市是國家經濟最好的櫥窗」，立委質詢股市泡沫化風險，且通膨嚴重時，陳建仁又說「股市兩萬點，你不喜歡嗎？」但央行總裁楊金龍的看法顯然不同，他說：「現在股市大家一窩蜂，有點像金融市場常講的羊群效應，當群聚效應產生時，非常危險，投資人應該有風險意識。」
統一集團董事長羅智先表示，全球景氣變化真的「看不懂」，今年全世界所有經濟指標都不太樂觀，台灣的股票市場卻活在另一個世界，國內資本市場走勢跟經濟似乎脫鈎了。他說，元大投信發行00940 ETF，以及中信投信發行00941，申購人氣爆棚，這樣的資金規模讓人很難想像。
ETF能分散風險？
對於ETF 00939、00940、00941成為全民運動的亂象，經濟學家或財金界咸表憂慮，最大的問題是一窩蜂現象，已符合股市的「擦鞋童理論」、「雞尾酒會理論」、「零股理論」，也就是當最不懂股票的基層人民都搶買股票，或人人談股票，如同現在台灣搶購ETF亂象，正是政府最該警惕金融市場高風險的時刻。
ETF理論上強調的是「一籃子交易」，分散風險，但是實際上隨著股權類被動式投資的規模快速成長，使個股間交易量相關係數大幅攀升，一旦發生意外事件，極容易齊漲齊跌，以最夯的00941為例，追蹤ICE Fact Set半導體指數數據，囊括晶圓廠上游設備及材料製造供應商，布局水位已達95%，風險甚高。
產業沒有永遠的好
00939、00940成分股，大多集中在半導體產業鏈中，包括緯創、聯電、大聯大、中美晶、聯詠、瑞昱、群創、神基⋯等，投資人要擔心的不只是台股大盤的漲跌，更需要注意的是成分股受到景氣牽動的影響有多大，大盤稍有震盪，或成分股跌幅大，很有可能影響ETF的淨值及配息能力，衝擊力不容小覷。
全球經濟發展，沒有任何一個產業是長青樹，個別企業或產業興衰是常態，過去的網路泡沫化、鋼鐵、塑化景氣循環、電動車、手機⋯，無一不被景氣洗禮，即使是現今的「護國神山」台積電，也曾在2010年不敵經濟不景氣而栽員。歷史不斷重演，只是人類太健忘而已。
ETF的潛在危機
最近台灣面板業者開始裁員，鋼鐵、塑化、水泥、觀光旅遊內需產業，都看不到景氣隧道盡頭的燈光，它們那一個不是曾經享受風光榮耀，甚或高居全國十大市值的企業。如今ETF 00939、00940、00941成分股都是半導體產業鏈，又如何擔保半導體產業不會景氣下滑，或競爭激烈衰退，而影響ETF淨值及價格呢？
大盤股價指數也是嚴重的挑戰，從蔡英文擔任總統的8千點漲到現在2萬點，炒風熾熱，諸多股票價格早已脫離基本面。如果大盤重挫，ETF的價格同比下跌，投資人也會遭受跌價損失，此時持有ETF，極可能遭受股價及淨值（或價值）雙重損失的風險， 00941上市首日，外資倒貨2萬張，自營商倒貨8萬張，行為就是最好的語言。
資金浮濫應疏導
00939、00940、00941帶動的搶購風潮，影響金融體系資金流動，全體銀行流動性覆蓋比率已接近126%，遠高於法定比率100%。經常帳長期順差，超額儲蓄持續累積，規模已達新台幣3.84兆元，比率15.46%，創近3年的高點，反應長期以來國家基礎建設不足，金融市場缺乏效率化，資金浮濫的現象。
ETF亂象反應三大危機，一是證券主管機關金管會及證交所，市場管理已經失靈，坐令危機快速惡化，拿不出具體有效的辦法管理，應負最大責任。二是長期國家外貿順差，造成超額儲蓄快速膨脹，卻又無法有效誘導至重大經濟建設，無長期規劃能力，應徹底檢討改革。
更大的問題是如果連行政院長陳建仁，都不知道正坐在一個超級大的不定時炸彈上，還洋洋自得「股市是經濟的櫥窗」，股市泡沫化的危機，又如何不令人擔憂呢？