最近倫敦【金融時報】與【經濟學人】不約而同都在評論，「圓安」(便宜的日圓)是否會改變，是一個值得觀察的大趨勢。
因為Covid-19、俄烏戰爭、國際供應鏈打斷、能源價格飆升等諸多因素，造成全球經濟衰退，當前的強勢美元若無法再支撐，投資人就會以日圓為避風港，日圓就有機會升值。
表面上看，2022年第一季以來，日圓表現一直最差，兌美元匯率下降12%，當然現在連新台幣兌美元也是貶值，主要是因為美國升息，美元又成為搶手的熱門貨幣。
上一次日圓貶值到新低，約莫一美元兌換130元日圓的時候，是2002年，已經是20年前。
曾經瘋狂的年代
再之前，是更大衝擊的「廣場協定」：猶記得1985年9月22日的「廣場協定」，那是在美國紐約市廣場飯店，美國、日本、英國、法國與德國，五個已開發國家財政部長與央行總裁，在這裡簽署的協議。
目的在聯合干預外匯市場，使美元對於日圓、德國馬克(那時候可還沒有歐元)等等的世界主要貨幣，有秩序地往下調，以解決美國鉅額的貿易赤字，從而導致日圓大幅升值。
那是瘋狂的年代，日圓兌換美元幾乎升值了百分之百，從250圓升值到130圓，整個日本，突然錢多到不行，於是日本人反過來去買美國的房地產，紐約市洛克菲勒大樓被日本人買下，東京的房地產總值可以把整個美國買下，當時媒體討論的是美國的殞落與日本的崛起。
日圓20年前不動如山
然後好景不常，五年後進入1990年代，昂貴的日圓讓日本的製造業競爭力不再，鄰國南韓乘勢而起，接著就看到日本「失落的二十年」。
日本總體經濟衰退的「失落的二十年」，要到2010年代，才算調整到比較順暢，所以2013年就任日本央行總裁的黑田東彥，怎麼樣都不肯讓日圓升值。於是演變成日圓的波動小，但也是被長久低估。
比起美元波動這麼大，加上俄烏開戰、新冠疫情衝擊全球供應鏈等等負面因素，日圓還是不動如山，這反而讓投資人逆向思考：要不要趁現在便宜多買些日圓？
不過日本不是一個孤島，全球通膨壓力這麼大，日圓即使頑強不升值，日本央行最後也要允許日本國家債券殖利率上升，才是正確的因應之道。
日本扛的住嗎?
【金融時報】和【經濟學人】分析說，日圓相對貶值是因為美國和歐洲債券殖利率陡升，高原物料價格讓日本國內通膨壓力更大。
這多重的壓力讓日本央行的黑田東彥總裁感到棘手，因為是系統性的風險，像是打地鼠一樣，打了這個風險冒出另外一個風險，很不好治理。
不過好消息是，日本與美國、西歐等G7國家的經濟結構是一樣的，國際上投資人會認為是相對比較透明的市場，如果像是俄羅斯、中國大陸那種集權國家，人治色彩濃厚的國家權力結構，反而讓人忐忑不安，風險更高。
在經濟學的原理，世界第三大經濟體日本的處境，就是相對的低風險的國家。而且日本一直是一個有錢的國家，國外淨資產部位佔了日本GDP的75%，等於日本已經在全世界當包租公，所以日本不用擔心破產的問題，安全性更高。
在這樣一個亂世，種種經濟的現實，代表日本是一個非常可靠的市場，一般預期，一段時間後，日圓將會反彈，因此算是好的避險工具，來對沖掉目前全球經濟衰退的大趨勢，以及後續衰退後帶來財富縮水的風險。