《經濟學人》The Economist
「世界工廠」生銹 中國經濟大崩潰
中國股市近來創下自2007年以來的最大單日跌幅，在被稱為「黑色星期一」的8月24日之後，新興市場的貨幣也應聲重貶；大宗商品價格首次出現1999年以來的新低。德國、美國股市在連日震盪後得以穩住陣腳，但投資人們仍驚魂未定：中國經濟不妙，新興市場的全面危機迫在眉睫！
上述的判斷有些是誤傳，有的被誇大。但有一件事沒說錯：全球經濟的前景，確實不容樂觀。錯的地方，首先必須瞭解，中國經濟的核心根本是房地產，而不是股市。此外，儘管出口下跌，但中國經濟的未來寄望的是國內消費者的內需以及服務業。中國央行目前的利率是4.6%，還有很多降息的空間。
然而，我們要擔憂的是中國從「國家掌控型」資本主義走向「市場」資本主義這個過程的波折。北京當局救市的動作不乾不脆，反映的是想要讓經濟回歸市場的「李克強經濟」，在碰到這波市場震盪時的猶豫不決；共產黨想要提升國營企業效能，卻又害怕自由市場競爭的考驗；想要讓地方政府學著克制和有規範，卻又為了維持帳面數目增長而讓他們便宜行事。
這就導致了唯中國馬首是瞻的新興市場一個個如骨牌倒下。巴西、印尼、尚比亞等國過去是靠著挖鐵礦石、煤炭及銅來供應中國的製造業；但製造業衰退、轉向服務業和內需的中國將不再理會他們。
況且，國際石油處於低價，美國頁岩油漸趨自給自足；在美元隨時將升息的市場預期下，人民幣的貶值讓新興市場原物料對中國輸出的價格變貴，更是最後一根稻草，無怪自人民幣在8月稍早走貶以來，全球股市已經有5兆美元憑空蒸發。
富有國家是不太需要擔心，由於他們的跨國企業很少是沒跟中國打交道或在新興市場佈局的，也因此標普500等指數當然會隨著國際經濟趨勢被影響。也因此，對歐、美、日等貨幣地區的富有國家而言，最好能跟隨人民幣繼續量化寬鬆一陣子，否則，從新興市場出走的錢潮將大舉流入他們國內，反而讓其金融或房市吃不消。
貨幣貶值只是個開始，中國以外的國家真正要擔心的，是生產力的提升。正如「戒急用忍」所揭示的，多年來大家倚賴中國的是「世界工廠」，忽略了製程研發和生產力提升的工作；對政府而言，這意味著金融體制改革和基礎建設投資。這些才是中國經濟著陸要帶給世界各國的功課。