陶冬:中國反腐 美歐日不樂觀

賴義中 2014/04/10 20:53 點閱 3548 次
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬10日出席「2014全球經濟挑戰─大師智庫論壇」,以「QE退出、改革與風險」為題,剖析中國、美國、歐洲及日本經濟的困境。(photo by 賴義中/台灣醒報)
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬10日出席「2014全球經濟挑戰─大師智庫論壇」,以「QE退出、改革與風險」為題,剖析中國、美國、歐洲及日本經濟的困境。(photo by 賴義中/台灣醒報)

【台灣醒報記者賴義中台北報導】「中國經濟面臨艱鉅挑戰!」著名中國經濟分析師陶冬10日指出,受新領導層反腐影響,由官方大量支出撐起的經濟成長將出現下滑,民間消費也同樣萎縮,增長恐難達標。他也評析美歐日的挑戰,指美國復甦力道疲弱,聯準會升息將影響市場;歐洲就業市場疲軟,又可能面臨通縮;日本安倍經濟學無法做出結構性改變,未來成長恐不樂觀。

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬10日出席「2014全球經濟挑戰─大師智庫論壇」,以「QE退出、改革與風險」為題,剖析中國、美國、歐洲及日本經濟面臨的困境。

【中國反腐敗壓經濟】
「反腐敗打掉高端消費,也使低端消費跌落!」陶冬指出,施行反腐敗後不僅由政府支撐起的高端消費萎縮,也蔓延至低端消費;由於考核機制不再以GDP增長為核心,地方政府也暫緩投資。

陶冬指出,反腐動作直接打擊消費,若出現大訂單,反而還會被關切是否有利益輸送情事。以臘肉臘腸為例,今年年前發生異常的滯銷狀況,原因在於占訂單總數3成的國營企業,不再大量購買發給員工當禮物,訂單沒了,豬肉的需求減少,年前豬價史無前例的下跌,甚至連通膨率都下降,都是反腐造成的效應。

【美升息時機關鍵】
年初全球各大經濟預測機構紛紛指出,歐美經濟已呈現緩慢復甦。不過,陶冬認為,美國實際增長是各經濟體中最少的,過去衰退後僅需4個月回復,這次卻花了15個月才走出泥淖,且相當疲弱。

至於關鍵的QE退場,陶冬分析,由於聯準會以每月百億美元的穩健速度縮減構債規模,實際上已難衝擊市場預期,重點在於何時升息。他預估,升息時機應在明年年中,屆時將嚴重衝擊全球市場,而由於市場提前揣測升息時機,因此最快今年秋季市場就會出現震盪,結果是好是壞,則取決於主席葉倫升息的步調。

【歐洲就業問題大】
在歐洲部份,陶冬認為,「歐豬」國家發債成本下降,明顯改善市場對風險意識,投資人又開始購買收益佳的債券,促成良性循環。不過,歐洲就業市場幾乎完全沒有改善,各國彼此差距又極大,如德國趨近完全就業,西班牙失業率高達2成,讓歐洲央行(ECB)無法拿捏是否應再次施行寬鬆。

【安倍經濟學難再起】
對於日本經濟,陶冬則完全看衰。「安倍經濟學面臨破產風險,」他說,今年頭2季高於4%的成長率是來自在消費稅升高前的提前消費,以及為填補缺口而祭出的刺激措施,到了下半年,日本政府就無以為繼,增長可能降至1%以下;安倍以貶值帶動成長的方式已是「強弩之末」,股市和企業利益確實拉高,但核心的薪資仍未改善,而工資不漲,就沒有消費。

他表示,安倍經濟學大勢已定。第一,由於產業大量外移,貶值無法裨利出口,反而使進口貨物價格上漲;其次,日本央行宣稱擬將通膨率控制在2%,但若真的來到2%,將增加發債成本,讓大量收購公債的銀行吃下壞債;再者,就業不振完全沒有因為貶值而獲改善,政府將面臨消費呈現負值,通膨卻上升的兩難困境。