台新金與新光金近日分別召開董事會，同意以換股方式進行合併，台新金為存續公司，新光金為消滅公司，合併後更名為「台新新光金融控股有限公司」，合併後將發行新股給新光金股東，台新金以0.6022元兌換新光金1股普通股。
然而，中信金火速通過公開收購計畫，祭出每股收購價14.55元、優於台新金控的價格11.32元，並通過提高收購比例，上限從原25%提高為51%，希望一次取得新光金控過半股權，無異「搶親」。「新新併」能否親上加親，一時成為媒體熱議焦點。
金金合併發揮綜效
自1992年開放16家新銀行後，台灣金融業正式進入戰國時代，面臨家數過多(Overbanking)的競爭現象。根據金管會銀行局統計，截至去(2023)年底統計，本國共有金融控股公司15家、銀行共有38家、分行3,393家；而外國及大陸地區銀行在台分行共31家、其分機構(營業據點)共40家，另外還有3家純網行。
相關學術研究指出，過去台灣金融機構資產存在品質不佳，逾放比偏高、資本適足率不足等問題，都影響產報酬率(ROA)及淨值報酬率。近年來在主管機關嚴格規範下，整體銀行體質雖有明顯改善，但近20年金融業產值對GDP貢獻卻由2002年的7.9%滑落至去年的6.47%。尤有進者，近10年貢獻比幾乎零成長，遠不如製造業，真是跌破眾人眼鏡。
不可否認，「整併」是解決銀行數過多的方法之一，成功的合併案可以擴大規模、提升企業競爭力、擴大股東基礎與產生綜效(1+1>2)。讓金融機構集中火力發展創新應用，避免過度競爭、並解決資源無效率。去年富邦金成功購併日盛金，綜併也逐漸顯現，無論是資產規模、每股淨值、每股稅後盈餘及稅後資產報酬率均有顯著成長，更為當前的「新新併」燃起新希望，因而備受各界關注。
「新新併」變數仍多
台新金、新光金原本係出同門，兄弟登山，各自努力至今。雙方企業文化相近，合併案前前後後已歷經22年，未來若能合併成功，可謂親上加親。據金管會截自今(2024)年6月底統計，新光金資產為5.1兆(台幣，下同)，而台新金資產為3.2兆、一旦「新新併」合併，總資產將突破8兆，成為國內第四大金控，僅次於國泰金（13.3兆）、富邦金（11.78兆）及中信金（8.5兆）。
不過，中信金於8月23日召開董事會，宣布對公開收購新光金正式出價，以高於市價的每股14.55元（現金加股票）進行收購，並計畫一次買到51%計(粗估約1,314億)，取得過半股權（此舉也稱敵意併購）。整個公開併購方案將送交金管會，若15天內未遭反對，便會開始啟動收購。中信金若搶親成功，則總資產規模將達13.6兆，立即躍升為台灣第一大金控。
三角關係待決
持平而論，金融合併案需時長久，涉及層面相當廣泛。如富邦金併日盛費時逾二年半才完成。此次台新金及中信金爭搶新光金，考量因素不一而足，主管機關(金管會)除了衡酌金融秩序和股東權益外，還有被併購的員工權益保障。雖然目前看來「新新併」贏面大，但中間變數仍相當多。
舉例而言，倘金管會核准中信金公開收購後，新光金股東是否買單？設若中信金成功取得過半股權，成為台新金最大股東之後，金管會又核准了「新新併」，屆時中信金會有更多的籌碼可發動公司的董事會改組，挑戰原本新光吳家的經營權。如此一來，三角關係就更為複雜了。究竟，這齣戲如何演下去，做為觀眾，只得繼續往下看。