不公不義的資本市場 (韓乾)

韓乾 / 大學教授 2015/05/06 10:14 點閱 1659 次
我們的政府是不是不知、不願,或不懂得如此營造一個公平、公義的資金市場,讓全民,而不是只有投資不動產的人獲利?(photo by wikipedia)
我們的政府是不是不知、不願,或不懂得如此營造一個公平、公義的資金市場,讓全民,而不是只有投資不動產的人獲利?(photo by wikipedia)

台灣的股票市場,在大家引頸期盼了15年之後,終於在今年4月27日盤中輕觸10002之後無功而返。直到今天,仍然在九千八、九百點之間不上、不下地喘息,量只在8、9百億上下。套一句中醫術語,是為體質虛弱、氣血不足。在股票市場來說,就是量能不足。量能不足的主要原因,就是資金沒有到位。

【外資操縱股市】
每天在媒體上所看到的,都是政府主管官員在談外資如何、如何。好像台灣的股市,是外資的股市一樣。事實上,也真的是被外資所操縱。外資對台灣股市養、套、殺,是毫不留情,賺錢的是外資,倒楣的是台灣股民。

其實,如果政府管理得當,股票市場應該是企業籌措資金,得以持續發展,股民得以投資獲利,維持生計的好地方。但是,因為政府管理不當,股市成為外資、大戶炒作、投機的溫床。如果讀者注意一下,台灣的不動產市場,十多年來,飆漲何止十數倍,投資獲利當然也以倍數成長。

投資股市的獲利,卻只能以百分比來計算。顯然,國內的資金,投資到不動產的,要比投資到股市的多得多。再者,不動產投資安全、穩定、保值,股市的風險大又不保值。正如小彌爾(John S. Mill)所說的,地主在睡覺的時候,也在賺錢。

【營造公義資金市場】
如果政府懂得管理,應該營造一個公義、公平的資金市場,使投資股票的獲利與投資不動產,甚至其他投資標的的獲利相當。在經濟學上,有所謂等邊際原則。就是說,當投資人利用他有限的資源從事投資的時候,他會比較各種投資標的,希望投資於某一標的的邊際獲利,至少要與另一最佳可能投資標的的邊際獲利相等或至少相當,他才能獲得最大的總報酬。

因此,當投資人在考慮投資於不動產、股票,甚至黃金、骨董等投資標的時。在比較之後,他會發現,在這幾種投資標的的邊際報酬相等,或至少相當時,他的總獲利會最大。也就是:投資不動產的邊際獲利=投資股票的邊際獲利=投資黃金的邊際獲利=••••相等時,總獲利會最大。

這種資金市場,是要政府利用財政和貨幣政策來營造的。講得白一點,政府必須利用財政和貨幣政策,把民間的資金,從不動產市場轉移到股票市場來。我們的政府是不是不知、不願,或不懂得如此營造一個公平、公義的資金市場,讓全民,而不是只有投資不動產的人獲利?

更不可原諒的是,在我們的官員拿不出適當的政策時,就把責任推給「市場」。說什麼我們是自由經濟國家,利率、稅率由「市場」去決定。殊不知在現今的世界上,沒有任何國家(包括美國)的「市場」是完全自由的。

「市場」是會失靈的,政府的功能就是要矯正「市場」的失靈。完全自由的「市場」,只是教科書上說明經濟理論時的假設前提而已,在現實世界裡是不存在的。