台灣醒報

中東是全球的火藥庫，再次被印證。近日以色列與伊朗衝突急劇升溫，雙方不斷發射飛彈、攻擊軍事據點及核設施，並造成不少死傷。伊朗揚言封鎖戰略要道「荷姆茲海峽」震撼全球能源市場，油價聞聲飆升近7%，創下自俄烏開戰以來最大單日最大漲勢。

在此之前，美國總統川普「對等關稅」政策雖暫緩90天至7月9日，在期限過後，至少對貿易對手國課徵10%的基礎關稅，再視談判情況加特別關稅，致全球供應鏈再度陷入高度不確定。

在能源與貿易兩大領域同時受衝擊的背景下，物價上升的壓力正逐漸累積，全球停滯性通膨風險加劇。國泰金研究團隊日昨也提出警示，台灣下半年出口恐斷崖式下滑，並下修全年經濟成長率預測。

荷姆茲海峽封鎖問題

中東地緣緊張局勢常年未歇，但此次以色列與伊朗的對峙格外引人關注。伊朗不僅傷亡慘重，更釋放強烈訊號，稱不排除封鎖荷姆茲海峽。這條海峽除了是伊朗石油出口的必經之路，也是沙烏地阿拉伯等OPEC核心成員國石油運輸的關鍵通道。倘伊朗對該海峽實施封鎖或攻擊，即便OPEC擁有充足的閒置產能，這些石油也難以順利輸送到國際市場。

伊朗是全球第四大原油儲量國，佔全球儲量約9.1%。同時也是OPEC+重要成員國之一，每天生產約320萬桶石油，約佔全球石油產量的3.1%。而其石油出口量在150萬至200萬桶之間，占全球出口量的1.5%至2%。單就其產量及出口量不足以影響全球油價，然一旦而封鎖荷姆茲海峽，勢將衝擊及推升油價及物價。

高盛預期，若荷姆茲海峽被封鎖，油價恐突破每桶100美元。摩根大通更悲觀地預估，在極端情況下，油價可能上漲至每桶120至130美元。高油價不僅影響交通運輸與製造業，更將牽動全球食品、塑化、航空、電力等民生物資成本，使輸入性通膨進一步擴散，實不容小覷。台股16日的航空雙雄華航、長榮航盤中跌幅3%，五福、山富盤中跌幅5%，龍頭股雄獅盤中跌幅近4%，可見一斑。

停滯性通膨風險加劇

除了中東緊張局勢，川普對主要貿易夥伴加徵關稅，將直接提高進口商品價格。企業若無法快速找到替代供應商，將面臨更高的生產成本。其次，關稅迫使企業調整供應鏈，轉向其他國家或美國本土生產。然而，這些替代方案通常成本更高，短期內可能導致商品價格進一步上漲，影響消費者物價指數（CPI）水準。

再者，企業會將關稅成本轉嫁給消費者，造成物價普遍上漲，使整體通膨壓力加劇。過往經驗顯示，一旦貿易戰開打，雙邊報復關稅往往形成螺旋上升趨勢。企業被迫將進口原料或零組件的成本轉嫁給消費者，尤其是中小企業，難以吸收成本上升壓力。結果終端物價上升，消費者購買力下降，通膨升高，經濟增速放緩，形成「停滯性通膨」的潛在風險。

企業宜有因應策略

當前地緣政治與貿易衝突同時升溫，的確讓各國央行的貨幣政策陷入兩難。若美聯準會(Fed)或其他國家央行採降息政策，則可能激化通膨；但若採取緊縮政策，又可能壓抑消費與投資，拖累經濟成長。企業經營者一方面要應對原物料價格上升、物流成本增加；另一方面又需面對消費者對價格敏感度升高，利潤空間遭受壓縮，經營彈性受限。

筆者以為，為降低經營風險，一、企業可評估生產基地分散布局，強化在地化採購，縮短物流距離與時間。二、減少對石油的依賴，導入節能技術或轉向太陽能、綠氫等新興能源以穩定成本。三、透過期貨衍生性商品避險或採價格預鎖機制、匯率對沖等金融工具，緩衝成本波動風險。四、強化顧客關係管理與價格機制透明化，爭取消費者理解與信任。