沃倫•巴菲特（Warren Buffett）之所以被世人尊為「股神」，並不僅因其創造了驚人的財富，更因他展現出一套可長可久的投資哲學。2025年5月，巴菲特主持了任內最後一次波克夏（Berkshire Hathaway）股東大會。這大會每年都吸引數萬名投資者湧入，今年更因其退休宣言而格外引人注目。
巴菲特的成就
自1965年接手波克夏以來，巴菲特透過長期持有優質企業，達成近60年年均約20%的投資報酬率，遠超標普500指數的表現。他的成功並不來自短線交易或科技風口，而是深植於價值投資的核心信念。他強調投資者應將股票視為企業的一部分，關注其內在價值而非市場價格起伏。他偏好擁有明確護城河、可預測現金流與誠信管理團隊的企業，並長期持有，例如可口可樂、美國運通與蘋果公司，都是他代表性的投資標的。
除了績效卓越，巴菲特每年發表的《致股東信》也廣受推崇，其語言平實卻充滿洞察力，是商學院學生與投資人必讀材料。他強調紀律、謙遜與簡單原則，並常告誡投資人「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」。
2025告別諍言
巴菲特在會中正式宣布，由Greg Abel接任伯克希爾的CEO。他表示，Abel多年來展現出卓越的判斷與誠信，特別在波克夏能源事業的擴展中立下汗馬功勞。在會中，他深情回顧自己的投資旅程，並提出對當前經濟環境的觀察。
他警告美國的財政政策「令人擔憂」，他批判美國政府不顧後果的支出和與日俱增的債務，將威脅美元的長期健康，因此他明白表示，不會投資一個即將「下地獄」的貨幣。他更劍指美國處理全球貿易的方式，抨擊保護主義政策與高關稅。
巴菲特也指出，當前高利率與通膨環境考驗著企業的資本效率與定價能力。對投資人而言，比以往更需關注企業的真實盈利模式與財務體質。他坦承自己對科技產業布局較為保守，錯過部分成長動能，但強調這是他有意識的選擇，他說：「我們投資的對象是能夠在10年後仍保有競爭優勢的企業，而不是當下最熱門的題材。」
對日布局
值得注意的是，巴菲特也提到近年對日本的投資布局，特別是對五大綜合商社（伊藤忠、三菱商事、丸紅、三井物產與住友商事）的大手筆投資。這是巴菲特少數主動進軍海外市場的案例，且持股比重均超過8%。他指出，日本企業經營風格轉趨市場導向，估值相對便宜，且在資源與能源業務中展現出良好風險管理，這些商社具備他偏好的穩健現金流與長期成長潛力。他更以「這些公司就像縮小版的波克夏」形容，顯示對其業務模式的高度認同。
商業哲學家
巴菲特的退休，象徵著一個時代的結束，也喚起市場對後巴菲特時代的深思。總結來說，巴菲特不僅是一位卓越的資產管理者，更是一位商業哲學家。他的退休令人不捨，但他的價值觀、理念與行動，早已超越個人，成為一種跨越時代的智慧象徵。未來無論市場如何變動，他對穩健、誠信與理性思維的堅持，都將繼續照亮投資世界的前路。
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