《經濟論衡》美今年升升不息抗通膨

林建甫 2022/05/15 12:12 點閱 1064 次

美聯準會5月4日利率會議宣布:升息2碼,使得美國基本利率上揚至0.75到1.00%區間;另外自六月起實施每月475億美元縮表,3個月後擴大每月縮減規模達950億。

通膨超過預期

美國緊縮的貨幣政策再下一城。這兩天美國也公布4月消費者物價指數(CPI)年增率從前月的8.5%下滑到8.3%。

美國公布的通膨結果比市場預期的8.1%來的高,但下滑的結果也應驗了3月是美國通膨峰頂的論點。我們進一步觀察細項變化發現,4 月能源價格下跌 2.7%,其中汽油價格下跌 6.1%;不過食品價格月增 0.9%,抵銷能源價格部分的降幅影響。

汽車銷售也是造成通膨的重要因素,由於供應鏈問題,特別是晶片短缺推高車價,4 月新車價格上漲 1.1%,然而二手車價格下跌 0.4%。而占 CPI 比重約三分之一的住房指數再度成長 0.5%,與兩個月前的漲幅一致,較去年同期升至 5.1%,為 1991 年 4 月以來最快增幅。

聯準會朝升息走

由於這類價格持續處於向上循環,使得整體物價水準恐怕只能緩降,是通膨持續盤整的主支撐。因此通膨將在更長的時間內超過大家能忍受的2%,也讓聯準會繼續朝升息的道路邁進。

聯準會後續聲明也提到,美國經濟活動在第一季略有下降,但通膨仍處在高檔,且民間消費及企業固定投資仍強勁;加上中國因疫情採取的封控、俄烏戰爭等,都可能加劇供應鏈中斷問題,因此仍需高度關注通膨風險。

聯準會主席鮑爾12日也警告,如要將通膨率壓低到2%目標,將會造成經濟的「一些痛苦」;要解決物價高漲,又不致使經濟陷入衰退,可能須依賴一些聯準會無法掌控的因素。

升升不息恐到10碼

準此,研判聯準會當前雖然以對抗通膨為最迫切目標,但升息速度的拿捏猶如高速行駛的車輛遇到狀況踩煞車,煞車過猛可能翻車,煞車太慢則可能會有事故發生。

因此,權衡通膨及通膨預期、經濟成長、金融穩定,現階段聯準會應不至於考慮更激進的升息路徑。也由於當前美國景氣狀況還能承受聯準會以積極的步伐升息、縮表,因此預期6月、7月每次以2碼的速度升息的可能性大。

而若考量今年全年度聯準會升息幅度,目前已經發生的3碼,預測將「升升不息」到年底將共上調至9碼或10碼。屆時預期的美國基本利率將上調到2.8%附近,比上次降息前還高。

我央行估再升1碼

因為全球金融市場的連動,為防止資本的外流,我國6月的央行理監事會議,有可能會跟進升息,幅度是半碼到1碼,而且之後還會續升。因為輸入性通膨,還是或多或少的影響了台灣,近期我們的消費者物價指數,可能也會突破3%。所幸我們的經濟依然活絡,第一季經濟成長率受惠於出口的暢旺概估為3.06%,全年預估值是4.43%。

在國內的經濟活絡時升息,除了可以抑制通膨,對於經濟成長影響,也可以降到最低。