周三（14日）美國標準普爾500、那斯達克以及道瓊工業三大指數跌幅都近3％，其中，道瓊工業指數更大跌800點，創2019年初以來最大跌點。亞股受到拖累也普遍表現不佳，15日台股指數以下跌100.6點作收，跌破年線。
股市大跌！
美國才剛剛宣佈，對中國大陸3000億商品加徵關稅的時間點，由原來的9月延後到12月，以降低對美國消費者聖誕節前採購的衝擊，這對中美雙方乃至於全球經濟來說，都是個讓人暫時鬆一口氣的好消息。
然而，美國公債市場隨即出現10年期利率低於2年期利率的所謂「利率倒掛」現象，引發投資人憂心，大量賣壓湧出，造成股市大跌。
利率倒掛
所謂利率倒掛，是指長天期債券的殖利率低於短天期的殖利率。在債券市場中，殖利率是指投資債券至到期日這段期間的投資報酬率，通常就是指市場利率。
一般來說，由於還款期限較長、通貨膨脹風險較高以及其他不確定因素較多等理由，長天期債券的殖利率會高於短天期的殖利率，這是風險貼水的概念，也就是一種補償。
然而，有時會出現相反的情況。例如投資人擔心經濟前景轉差，未來的利率還會走跌，避險需求增加，反而壓低了長天期的利率，因此出現短天期的殖利率高於長期，這就是所謂的「殖利率曲線倒掛」，簡稱為利率倒掛。
恐經濟衰退
儘管前美國聯準會主席葉倫以及葛林斯潘，都不認為這回的利率倒掛必然意味著經濟衰退，不過，從過往的經驗來看，當美國經濟步入衰退前，公債殖利率都曾經發生倒掛的情形。
根據中央行的資料，自1955年以來，美國公債殖利率曾出現10次倒掛情況，其中9次在倒掛後的2年內美國經濟就進入了衰退；最近一次倒掛是在2005年12月，之後2007年至2008年就出現了嚴重的金融海嘯，進一步引發全球經濟衰退。
當時台灣也受到嚴重波及。新上任的馬英九總統立即面臨GDP成長率從前一年的6.52％遽降為0.7％的窘狀，2009年更慘，GDP成長率跌為-1.57％，創史上最大衰退幅度。
將有千億資金挹注
在這次美國出現利率倒掛前，台股已出現外資連續賣超的現象。八月外資累計淨賣超台股金額達835.17億元，且15日仍持續賣超。外資法人為何一路減持台股，值得注意。
針對日昨美股及台股大跌，政府宣傳台商資金回流已超過5千億元，金管會主委顧立雄表示，台商資金對金融市場、實體經濟和內需擴大應該都有幫助。按規定，回流資金中的25％可以投資金融商品。有投資專家樂觀預期，台股會因此至少得到千億資金的挹注，因此投資人可以不必太憂慮。
負面訊號應注意
問題是，目前政府發佈的台商回流資金都只是「意向」，並非正式到位的金額，最終究竟會有多少資金真正落地，還是未定之數。
其次，政府應該要儘可能鼓勵、引導這些回流的資金進行生產性投資，如果以熱錢的姿態流入股市、甚至炒房，非但無益於台灣經濟健康發展，更會形成極不公平的現象，因為這些資金都享有相當大的稅賦優惠。
總之，國際經濟已出現負面訊號，投資人還是謹慎為宜。