近期國際財經新聞最受人關注的新聞有二，一為希臘的金融危機，一為大陸的股災，中共全力救市，這兩個新聞如果說有共同性，那就是兩地均是在流動性出現了龐大的金融管理問題，值得來談談總體經濟議題。
這一次中國股災可以說開了大家眼界，「一週內千家漲停，千家跌停，還有千家停牌」的確前所未見，同時， 中國搶救股市用的手法，也讓大家嘆為觀止。為了遏止他們所謂的惡意放空股市行為，中國政府居然出動了公安部副部長坐鎮證監會，這大概是台灣政府想都沒想過的手法。
救市與否，在開放的自由經濟體，例如美國的股票市場是沒這個問題的，跌就讓他跌吧，更沒漲跌幅限制， 因為有這個限制代表就代表股票市場管制價格機能， 不允許過度的漲、跌幅度。例如中台兩地均是以10% 作為標準。而救市與否也並非考量「經濟目的」，而是因為「市場上散戶太多」必須兼顧政治影響才必須如此作為，中台均是如此。
【台灣救市3 步驟】
經濟學討論任何事情，都不脫離「供需」二字，台灣的救市大多著眼於增加「股票的需求」，也就是金管會主委曾銘宗強調的「要維持股票的流動性」。
台灣救市不脫三步驟， 第一步驟是放寬頭寸，增加貨幣融通額度，提供買方對股票需求的子彈，第二步驟是公有基金介入買股票，在2000 年之前，有所謂的股市穩定基金進場買股票，之後有所謂的4 大基金與國安基金護盤。
1996 年飛彈危機政府的基金護盤，的確穩定了當時軍事緊張的信心危機，但到2000 年國安基金成立之後的首役，就因為國安基金進場太早而銀彈耗竭，護盤失敗， 國安基金甚至到了2007 年自己才解套。第三步驟是透過市場自行增加「股票的需求」，也就是請各公司購入庫藏股。
【大陸救市霸氣作法】
大陸的救市跟台灣不無相似之處，除了股市運作原理相同，規則手法自然近似之外，台灣資本市場從業人員與大陸股市監管當局交流密切也不無關係。大陸因為資本市場開放得晚，相當重視台灣業者的經驗，每來取經， 而曾銘宗也承認兩岸金融監管當局的互動一直持續而密切。
不同於台灣，大陸救市特色在於，大陸除了增加「股票的需求」，更多了一招「減少股票的供給」，千家公司自行停牌救市最明顯的例子。
對於減少股票的供給，兩相比較，台灣了不起是限縮放空的空間，規範4 大基金多買少賣，大陸社保基金直接下令「只准買，不准賣」， 而中國證監會更暫停股票的首發與IPO，同時禁止持股5% 以上的股東與董監事賣股， 這在台灣都是沒看過的霸氣作法。
中國會採取這麼霸氣的作法，一方面也是他們經驗不足造成，例如千家停牌原本也是市場開放的美意，這是有利於避免在公司進行併購或者重大決策期間，出現買賣資訊不對稱，造成內線交易的可能，這也是台灣明年也開放停牌制的本意。
不料在中國卻造成這麼多公司採取此一報備制停牌， 另外一方面也是中國犯了當年台灣政府「做莊」心態的毛病，才不得不強力護盤， 歷史只是不斷的重複，果然再一次驗證。
楊泰興信箱：[email protected] ／臉書帳號：teddy Yang