《黑心理專的自白》

醒報編輯 2023/01/31 20:13 點閱 2628 次

本書剖析了16條你絕對聽過但模稜兩可的主流投資建議,主題包括:股市成長率、退休後的報酬假設、市場崩盤時的心理、基金的倖存偏誤、股債配置與買進持有的神話、對股市的矛盾心理等。不僅如此,作者還清楚列出他們如何使用歷史資料,以及這些資訊有哪些漏洞,你可以直接挑選最感興趣的章節開始閱讀。

史蒂芬.史派塞是國際理財規畫師(CFP)與美國壽險規畫師(CLU)持證人。曾於美國大型金融公司工作數年,銷售成績亮眼,於一年內售出價值一百萬美金的保險商品,榮獲百萬圓桌(Million Dollar Round Table)會員資格。

你對投入市場的資金未來的表現有什麼期待?如果真要你丟出一個數字,那會是多少?你有什麼期望?根據你的經驗,心中的百分比是多少?有些讀者沒有答案,如果你就是這類讀者,沒關係,別難過。其實絕大多數有資金能投資股市的人,即便是絕頂聰明,也不知道報酬率該是怎麼樣,就只是把錢都丟入市場中,原因就是另外一個投資迷思:這就是成年人生的一部分。

投資報酬多少

回到上一段最開始那一連串的問題,如果你腦中出現一個數字,那是多少?別擔心,猜錯又怎麼樣?我不會批判。重點是現在要矯正錯誤的觀念,讓你了解實際的財務前景。10%嗎?還是12%?還是你的理專提供「保守牌」8%呢?

但到底哪個數字才對呢?這幾個百分比中,哪個才能當作投資組合合理的平均年報酬率,好準備退休或過著退休生活?你想要錢或需要錢的時候,到底會有多少錢呢?現在記住這些數字,我們要開始擊潰這個誤解。這些數字不管是12%、10%、8%,都可以用股市歷史報酬證實;但都不正確。

勿信經驗法則

利用經驗法則期望來塑造財務未來,可能會讓你大難臨頭,多數投資人賺得的實際報酬,很可能遠低於這些數字。而你的實際報酬甚至可能會非常可怕,平均年報酬率會連續十五年呈現負值,直到退休,以下就來深入探究,好讓你比較了解該有什麼樣的期望。

我剛踏上理專的職涯時,大約是十幾年前。當時我會向客戶保證,根據經驗值,可以期待股市每年平均報酬會達到大約8%到10%,而且投資期間都會是這個數字。為了「證實」這點,我會引用股票歷史報酬,接下來我將揭穿這種「魔術手法」。

標準普爾500

在多數討論理財時提到「市場」說的就是股票市場。標準普爾500是多數投資人使用的參考指標,其成分是美國前500大的公司,約占美國整體股市80%。這個指標能代表美國(其實也差不多可以說是全世界)的整體經濟。

標準普爾於1926年就開始追蹤此指數,原本只包含美國前90大企業;1957年時,則擴大包含前500大公司,演變成今日的樣貌。

要算出簡單平均值,只需把所有的報酬率相加,然後除以年數算出來的數字顯示,從1926年到2020年,標準普爾500每年報酬平均為12.1%。砰!數字算出來了,結案!每年12%是你對市場該有的期待。

股市從來沒虧過錢

看吧,我以前擔任財務規畫專員照顧你的時候,提出的數字比你的期望還保守,當時的預測是6%、8%,或甚至10%。沒錯,市場每年的簡單平均報酬率是12.1%!

理專如果要大力支持自己的論點,可能會繼續說:「當然,大家都知道股市有時候會跌。是吧?但2008年前,股市每十年的報酬率從來沒有出現過負值,就算是當時,每年平均損失也才1%而已。」他們可能又會說:「跟上個十年的數字平均起來,年化報酬就會高達8%,結果很不錯吧?!」

我剛踏上這個職涯時,任職於美國數一數二的大型財務規畫公司。我當時接受的訓練是要讓大家知道,在任何十五年間,股市從來沒虧過錢(至少過去九十五年間是如此)!

統計數字盲點

2008年崩盤前,誰都可以彙整具有說服力的行銷材料,說相似的故事,只是每十年的數字並非如此。注意到了嗎?統計數據很好操作:當十年資料無法用來支持論點後,只要稍稍調整一下,就能繼續宣傳同樣的說法。

而這些數字都真實無誤。如果我的目標只是要說服你把資金投入市場,然後就不管了,也就是所謂的買入持有策略,那麼這些資料算很有說服力了。普通投資人不怎麼想詳細研究,也沒時間這樣做,所以對他們來說,只需要能夠信任的人告訴他們現在要採取哪些行動,才能以最高的效率、最輕鬆的方式達成目標就可以了。

利用迷思催眠

這些事實都在大學和產業認證課程中教授,金融從業人員口耳相傳,大師名嘴和財金人物也反覆宣揚。這些數字讓你保守期望有至少10%的長期股市報酬率。我說的沒錯吧?幾乎讓你以為8%的假設超級安全。不這麼覺得嗎?而且最重要的是,你還會以為「沒有其他地方能輕輕鬆鬆賺到穩定的高報酬!」這就是資料運用的方式,非常巧妙。

看到這麼高的平均年報酬率,不投資股票好像是笨蛋。你看著自己的財務目標仍這麼遠,還有其他地方可以提供這麼快的財務成長機會嗎?從市場資料的圖表來看,長期從來沒虧過錢。安全的長期賭注,理所當然是這樣。但這些資訊是要說服你,不管股價波動多混亂,如果不投資股市就是笨蛋。

誰會得到好處

到底誰會在意你有沒有投資股市?在深入探究實際的投資報酬率前,先花點時間想想,誰會從你們身上得到好處。這裡說的你們是普羅大眾,也請想想看背後的原因。

你把錢從市場中或個股中撤出時,就會對該股股價或股市評價造成下行壓力;但單你一人影響並不大。不過愈多人從股市撤資,轉投資其他資產的話,下行壓力就會愈大;反過來說也一樣。你投入股市的資金愈多,就會推升股價。

公司得到什麼好處

有許多厲害的公司價值都取決於各自的股價。如果大眾不顧一切盲目地購買股票,推升股價,這些公司會得到什麼好處。這些公司的高階主管中,有許多獎勵都直接取決於股價。想想看,有許多具有影響力的人,他們幾百萬到幾十億的資產都與股市或個股相關,像是傑夫.貝佐斯與亞馬遜,或伊隆.馬斯克與特斯拉。

這兩個全球領銜富翁的淨值,有90%來自公司股票,這類人族繁不及備載。如果投資人都認為股市不是存放財富的地方,那麼極度富裕和影響力很大的個人與公司,就可能會承受大幅的虧損。

難堪的現實

除此之外,也一併想想整體的金融產業複合體。每年都有數十億美元流入公司,挹注理專經理費用。14數百萬名投資人投入數兆美元,而基金公司則賺了數十億美元(像先鋒和貝萊德的基金,每年都產出數十億到數百億美元)。還遠不只這樣。再看看最近股市績效與政治的關係,也就是說,市場能反映大家對經濟或總統表現的看法。多不勝數具有影響力的人和機構,都因為你投資的股票而受益。

知道這點後就不難了解,這些人和公司為何會想寄送資料給你,好影響你對投資的看法。這一切雖然難堪,但這就是需要接受的事實。(昀恬/輯)

《黑心理專的自白》
作者:史蒂芬.史派塞 (國際理財規畫師)
出版社:方言文化

其他書訊:
《區塊鏈品牌行銷術》
作者:鄭聯達
出版社:財經錢線文化

在資訊化的推動下,競爭更加全面。很多傳統大企業快速萎縮,市值下滑,不再吸引人才,跟不上時代的步伐;小企業則沒有借助資訊和技術的紅利取得大的突破。隨後5G、大數據、雲端運算、物聯網、區塊鏈、AI、VR等一批新技術出現。究竟這些新技術會對品牌行銷造成什麼樣的影響,又會帶給行業什麼樣的機會呢?本書將逐一解惑。

鄭聯達電通安吉斯集團旗下子品牌Verawom公司聯合創始人,十年以上品牌行銷及網路行銷從業經驗,深諳新媒體經營之道,所創公司Verawom在行業內獲獎無數,創造了New Balance《致匠心》、紅星美凱龍《愛木之心》、、王品《母親》等經典案例。

《不懂中國畫,只怪你太年輕》
作者:顧爺
出版社:原點

這不是一本「自high」的書,更不想捏著讀者的腮幫子往嘴裡塞「好東西」。事實上顧爺發現自己根本解決不了國畫「老掉牙」的問題,但他終於知道該怎麼面對它了──就像減肥的最終奧義就是接受自己的身材,國畫對他來說就像一個酷老頭,它從來不會主動迎合你,但它一直就在那兒,一成不變,因為它知道總有一天你會愛上它的。

顧爺本名顧孟劼,普通文藝青年,藝術愛好者。因在微博上連續發布「小顧聊繪畫」系列長微博一炮而紅。非科班出身,更沒有教授頭銜。現任上海古野文化傳播有限公司CEO,把做藝術、玩廣告、搞視頻和一切認為有趣而能樂此不疲折騰的事當作正業,著有《世界太無聊,我們需要文藝復興》、《印象派,看不懂就沒印象啊》等。

《大人的起司甜點41道》
作者:石橋香
出版社:楓葉社文化

許多大人為了養顏美容、身體健康,都克制少吃甜食,但其實甜點並不是百害而無一利,運用營養豐富的「起司」,就能製作出健康無負擔,還能為心靈充電的「大人甜點」!本書大量使用富含鈣質與蛋白質,且有助消化吸收的起司,並以甘蔗砂糖或黑糖等材料,為起司蛋糕打造出溫和的甜味。

石橋香是甜點研究家,高中時在某間餐廳品嘗到起司蛋糕,對於起司蛋糕的美味驚嘆不已,迄今仍持續致力於起司蛋糕的研究。簡單又美味的食譜廣受好評,在超過50本的著作當中,戚風蛋糕與起司蛋糕的食譜書格外受到歡迎。具備針灸師證照,過著兼顧美容與健康的生活,並在正餐與甜食之間取得最佳平衡。