8月24日這一天將銘記在台灣金融史上，因為台灣創下了史上股票市場的最大跌幅，台股一度重挫高達580點，跌幅超過7.5%，而這次大崩盤直接原因還是美股在上週五上演黑色星期五，道瓊工業指數暴跌530點，為4年來單日最大。
台灣政府並非無感，金管會主委曾銘宗假日召開緊急會議擬定四招救市護盤，週一各大報頭版頭版頭條都是：「嚴防股災，台股禁止平盤以下放空。」其實，若在24日早點出手，就不會有重跌的情況發生。
【檢視四招救市護盤】
檢視政府祭出的四招救市藥方，便可知道政府心態與效能，公布的四招包括了第一招：即日起全面禁止平盤下放空，讓台股跌勢趨緩，這招也是最重要的一招。。第二招：鼓勵金融業實施庫藏股，買進本益比低、基本面佳的績優股，第三招：舉辦個別産業及公司業績說明會，讓投資人了解各公司、産業前景，提振投資信心。
同時還有第四招，也是金管會強調的重點：抓禿鷹，抓刻意放空台股的外資券商，據說.某外商投資公司疑似和3~5家券商統包借券，借券後鎖定特定中小型股票放空，將約談券商。當媒體詢問官員國安基金會不會進場，官員異口同聲稱還沒到國安基金進場標準。
本專欄之前討論過歷史上台灣救市的三大步驟，第一步驟是放寬頭寸，增加貨幣融通額度，提供買方對股票需求的子彈，第二步驟是公有基金介入買股票，在2000 年之前，有所謂的股市穩定基金進場買股票，之後有所謂的四大基金與國安基金護盤。第三步驟是透過市場自行增加「股票的需求」，也就是請各公司購入庫藏股。對照股市發展與金管會的四大招便可以知道，這一次政府作了哪些虛工。
如果只討論政府政策有效性，台股今年初陸股狂歡大漲的行情沒分享到，大跌卻跑前面，合理嗎？況且今年台股已經大跌近三成，這樣大幅度的跌幅又合理嗎？想來大家心中都有數。簡單論之，24日當天政府主要做錯了兩件事情，第一件事是禁止台股平盤以下放空，第二件事情竟然直接說明國安基金不會進場，讓散戶信心潰散。
【無效的平盤以下放空】
最糟糕的是，竟然在護盤第一天就宣布了平盤以下禁止放空，這是一劑猛藥，一般不應該在第一招就強硬宣布，但是卻是台灣常用的招式，歷史上台股在1998年、2008年共使用過這招三次，均沒有收到什麼成效。
最遭糕的是，還可能會招致反效果，儘管沒法放空，一旦政府放出此訊息又同時沒有積極作為，將會使散戶信心渙散，台股是以散戶為主的股市，怎可能在散戶信心渙散之下止穩，果不其然，儘管沒人放空，這一次台股還是數百檔股票一日之間跌停。
最神奇的是，都打算要護盤了，24日當天宣稱還不到國安基金護盤標準，散戶恐慌之心將會多嚴重，而空方的心情會多篤定。此時最佳策略將是含糊以答，果然，隔天馬上就通過國安基金可以進場，豈不自打嘴巴、邏輯矛盾？
庫藏股跟法說會的宣布更都不該是第一天該所為，試想哪有公司會在大跌第一天就施行庫藏股？且這時談法說會豈不緩不濟急？政府明顯態度就是不想這麼快救市，卻怕被民意圍剿，於是做出救市的姿態用來免責，此次政府救市政策效度可謂不及格，官僚的本事力卻是一百分啊。
楊泰興信箱：[email protected] ／臉書帳號：teddy Yang