再度回鍋競選美國總統的狂人川普，日前遇槍擊大難不死，尤其那振臂一揮，口喊「fight」的經典照，讓他賺取不少支持率，聲勢愈來愈大。川式風格口無遮攔，語不驚人死不休，對金融市場往往能掀起波濤巨浪，被媒體封為「川普投顧」。
「天下本無事，狂人干擾之」，全球金融市場自下半年起受「川普交易（Trump Trade）」擾亂，恐怕永無安寧之日。
川普交易如何定義？
「川普交易（Trump Trade）」係指基於對川普的言論、政策主張、行動及預期影響而引發的投資策略。回顧2016年11月川普勝選後的主要政策主張，對企業減稅、放鬆金融管制、增加基礎設施投資。由於政策利多刺激，市場投資人展開「川普交易」，追逐金融、工業和材料等產業類股，造成股價飆升。
川普在外交政策採取孤立主義，各國必然會增加軍工支出。對台灣而言， 川普的言論及舉措將推升台海戰爭風險。如果台灣自行發展軍工業，加強國防自主能力，則有利軍工類股，近期已大漲呼應。然而，一旦川普要求台灣向美購買更多武器，也可能會對國防自主資金產生排擠效應，反而對軍工股前景不利。
川普一語 晶片慘跌
日前彭博社記者問及川普台灣議題時，川普直言，「台灣奪走了美國所有晶片生意。他們超級有錢。我不認為我們跟保單有什麼兩樣。我們為什麼要這麼做？而若台灣要美國提供保護，台灣應該付錢。」 上述言論發表後，台積電ADR盤後立即重挫，7月17日的台積電股價收盤下跌了2.4%，市值減少近6,482億台幣。
另受美政府考慮採取最嚴厲的貿易限制措施，阻止中國大陸取得日荷先進半導體技術影響，市場重燃地緣政治緊張情緒，再加上先前漲幅過大，7月17日美股費城半導體指數大跌6.8%，創2020年疫情以來最大單日跌幅，市值蒸發逾5,000億美元、其中，輝達股價重挫超過6%、台積電ADR更下殺近8%。
川普在7月18日的共和黨全國代表大會上說：「全世界少有類似這樣的國際危機，戰爭肆虐歐洲和中東，台灣、朝鮮半島、菲律賓和整個亞洲籠罩在愈來愈深的衝突陰霾中，地球瀕臨第三次世界大戰邊緣，且這將是一場史無前例的大戰」。此語一出，迫使台灣地緣政治風險升溫，台股19日持續重挫529點，台積電跌破千元。
當選後啟動降息
市場人士認為，川普減稅和提高關稅的計畫將刺激通膨並使美國財政狀況惡化，若共和黨橫掃兩院更將激發市場的「川普交易」。如近日的共和黨全國代表大會揭幕時，美國30年期公債殖利率高於2年期公債殖利率，2年期公債殖利率與10年期公債殖利率倒掛幅度也縮小。這現象逆轉了疫情以來多次，而且持續很久的殖利率倒掛情況。
川普對媒體強調，會讓聯準會(Fed)主席鮑爾完成任期，但警告聯準會不應在11月大選前降息，他認為若降息，代表著提振拜登選情。換言之，川普若當選回任，為緩解美國政府赤字的巨大壓力，必將啟動降息，以刺激投資市場量能，增加政府稅收，讓美元貶值，俾利美國製造業和出口商競爭力。
川普曾著有《交易的藝術》（Trump: The Art of the Deal），自認是交易高手，會用盡方法達成交易。他從政後仍不改商人本色，在商言商，把政治當商場，不達目的絕不罷休。然而，市場啟動「川普交易」後，最為明顯的就是加劇資金從科技領域，轉向成長敏感產業的趨勢，翻轉市場原有態勢。筆者以為，若謂眼前的「川普交易」是灰犀牛，那未來恐是黑天鵝，不可不慎。