世界利率走向，最重要的就是分析美國聯準會的決策。因為聯準會是世界央行的領頭羊，聯準會的貨幣政策會影響全世界金融市場。
12月15日為美國聯準會議決議維持基本利率區間在5.25~5.5%不變。主席鮑爾在會後聲明中釋出升息不再是基本情境、且不會等到通膨降到2%才降息等訊號。這次聯準會的升息循環，終於告一段落。
升息對抗通彭
回想2022年3月聯準會為應對自上世紀1980年代以來最為迅猛的高通膨，開始暴力升息，加息斜率創下歷史之最。2022年加息7次，其中有4次都一次加3碼。今年仍然再加息4次，將政策利率從0到0.25%推升至5.25到5.5%區間。
聯準會升息透過打擊需求端，來抑制通膨的失控。11月消費者物價指數（CPI）年增3.1％，較前值3.2％略為放緩，符合市場預期，且改寫五個月來新低；核心CPI年增率則與10月同為4％，同樣符合預期，為2021年9月以來最低。美國通膨已經持續降溫。
利率「高且久」稍修正
之前擔心通膨的反撲，未來利率在高點維持長久一段時間的「高且久」(higher for longer)現象有一點修正。因為7月升息後，聯準會已經連續第三次會議維持利率不變，沒有如原先的再升一碼；且由12月份會議後的利率點陣圖顯示的中位數位置，可知到明年年終降息將達3碼，步伐比9月的預測要快。預測到2026年年底仍高掛2.875%，高於2.5%的中性利率。
明年利率走勢的預測需加上景氣及通膨走勢判斷，我們研判聯準會明年上半年利率將維持在目前水準；下半年受到景氣溫和趨緩、通膨持續降溫影響，預測Q3降息1碼，Q4降息2碼；另外值得注意的是，聯準會明年下半年也可能就結束縮表。
升息作用已經影響市場
根據摩根大通資產管理公司的數據，美國人目前持有 174 兆美元的資產，高於 2007 年全球金融危機前的 85 兆美元。他們的債務達 20 兆美元，其中三分之二是平均固定利率為 3% 的抵押貸款。因此，美國人資產增加有助消費帶動經濟，且升息對美國家庭的影響到2023的Q2還很小。
但因為疫情累積的超額儲蓄用罄加上升息後信用卡利率大幅上漲，2023年Q3信用卡平均利率已攀升至22.8%，卡債也快速增加。信用卡款項拖欠率通常領先房貸及車貸，該指標可視為一個景氣降溫的領先訊號。
與此同時，美國銀行業Q3商用不動產貸款拖欠金額已達177億美元，是10年來新高，比第2季激增40億美元，增幅高達30%，更比2022年同期激增100億美元。
降息讓明年經濟向好
經濟學的解釋，利率是忍慾的代價及時間的價格。但是在市場就是金融商品價格定錨的工具，投資成本的代價衡量，也指引經濟發展的途徑。投資人、政策制定者，國家財經領導人，都要注意其變化。
信用卡及商用不動產的問題，對美國社會的衝擊應該有限。人類迄今也累積了不少應對經驗，應不會釀成金融危機。2024普遍的利率下降，帶來全球經濟向好。