現金周轉不靈危及中國經濟(20131224 華爾街日報)

邱慕天 2013/12/24 19:11 點閱 1290 次

20131224 今日國際頭條

The Wall Street Journal 華爾街日報
“Cash Crunch Worsens in China”
現金周轉不靈危及中國經濟
http://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702303290904579275964139576546

隨著年底前需錢孔急的銀行與投資人向央行借貸和擠兌,人民幣利率飆升到了半年來的新高,完全抵銷了央行上週注入290億人民幣的量化寬鬆措施,引起國際金融界對中國資金缺乏的擔憂,尤其是利率一旦提高,將危及企業獲利和整體經濟增長。

目前的緊縮是由多種原因所造成的,從銀行帳目監管的恐龍法案、大小銀行間對資金流通的不信任,到隱藏的壞債都是問題。

央行的印鈔總是理所當然的流向那些有公信力的大銀行,卻對銀行間的同業拆借頻頻加以限制,中小銀行的融資問題並未因此解決。

此外,貸款給地方政府和大型國有企業的錢常常變成不斷賒帳的壞債,銀行只能記下帳目,卻無力向這些經營不善卻有政府作靠山的機構強制催款,也造成商銀府庫稀缺。

最後,銀行為活期存戶推出的「財富管理商品」也助長了短期資金缺口。它以高報酬率為號召,讓銀行動用存戶4分之3的資金進行投資,並在每一個季末紅利返還。雖然帳面上季末結清會讓銀行下一季可以貸出更多錢,但一旦存戶同時取出存款,銀行卻不一定有真正的現鈔可以支付。

這類將銀行系統的融資功能轉向投資和證券化活動的體系,又稱「影子銀行」。深圳的博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春便表示,「除非影子銀行的活動能完全受到控制,否則央行不太可能改變其整體中性偏緊的貨幣政策基調。他認為,「短期內,印鈔救市會是央行的唯一選擇。」