台灣醒報

川普高舉對等關稅大旗的主要目的之一，是為消弭長期以來的巨額貿易逆差。然而，美國最高法院已於2月20日根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）裁決川普實施的全面性關稅措施違法。再則，美國2025年全年貿易逆差擴大至1.24兆(美元，下同)，較前一年增加2.1%，創下歷史新高。這「事與願違」結果，恐怕是川普始料未及。

關稅難解貿易逆差

長期以來，美國消費大於儲蓄，加上財政赤字偏高，使資金需求龐大，不斷印鈔。同時，因美元為全球主要儲備貨幣，美國吸引大量國際資金流入（如購買美債與投資科技股），形成資本帳順差。依國際收支原理，資本流入通常對應經常帳逆差，貿易逆差更反映其全球金融核心地位與經濟結構層面，而非僅是關稅問題。

川普主張以對等關稅回應他國貿易壁壘，試圖迫使供應鏈回流。然而，相關的學術文獻早已指出，無任何證據可證明，歷史上各國實施關稅後，關稅會對貿易逆差產生實質影響。

這結果也意謂，貿易逆差本質上反映的是一國儲蓄與投資結構。當美國國內投資需求旺盛、儲蓄不足時，勢必透過資本流入與商品進口來平衡。

AI熱潮助長貿易逆差

去(2025)年，美國進口結構受關稅影響，已大幅減少自中國大陸進口。反讓墨西哥、加拿大、越南與台灣在進口總量上占主導地位，尤其是在科技與汽車產業方面最為顯著。主要進口國中，墨西哥（約5,340億）、加拿大（約3,830億）、中國大陸（約4,390億，但占比下降），以及台灣（2,014億）、越南（1,424億）。整體而言，美國貨品進口總額在對等關稅下仍然強勁成長。

從結構面觀察，貿易逆差擴大並非單純消費性商品暴增所致，而是與人工智慧（AI）投資熱潮密切相關。美國AI科技巨頭大舉擴建資料中心，採購高效能晶片、伺服器與電腦設備，使高科技產品進口急遽上升。雖然食品、汽車與汽車零件的出口創新高，但整體增幅仍難抵銷進口的爆發式成長。這變化也凸顯半導體與電子零組件供應鏈對美國科技產業的重要性。

川普祭出因應對策

即便判決出爐，企業界期待的關稅退還恐怕只是鏡花水月。因川普政府大可透過其他法律途徑重新包裝政策，使退稅訴求在實務上難以落實。與此同時，各國也未必願意因為單一司法結果就推翻既有的協議架構，畢竟談判籌碼與地緣政治考量仍在運作。況且，最高法院最終裁定全面性關稅措施違法，白宮勢必不會坐以待斃。

據悉，川普將簽署行政命令，加徵新的10%的全球關稅(隔日又提高至15%)，自美東時間2月24日凌晨起生效，為期150天。此外，備用方案也同步醞釀中。如啟動一連串依據《1974年貿易法》232條與301條的調查行動，藉此重建政策正當性。同時，也可能嘗試援引同法第122條，為IEEPA關稅另闢蹊徑，平添更多的不確定性。

持平而論，美國貿易逆差創新高，以及最高法院的判決將為川普政府帶來政治壓力。支持強硬貿易政策的選民，勢必質疑關稅成效；反對者則認為這證明保護主義難以奏效，成了川普對等關稅的兩難。

令人憂心的是，若川普的備用方案走向更激進，擴大對等關稅範圍，恐引發新一輪報復性措施，加劇全球貿易摩擦。台灣對美順差大幅成長既是經濟機會，也可能成為美方的談判籌碼。農曆年前所簽署的「台美對等貿易協議(ART)」是否還有效？美方會不會要求更多投資在地化，或強化供應鏈安全審查，政府可要有心理準備及因應策略。