國際大宗商品價格開始長線走弱，新興市場經濟國家貨幣，勢將因此出現重大洗牌。
2014年6月末以來，國際石油價格連創5年新低，俄羅斯及拉美產油大國的本幣紛紛遭遇重創；中國「新常態」經濟放緩，也等同放空了新興市場國家經濟；美聯儲（Fed）加息的預期升溫，導致國際市場美元需求暴增，所有新興市場貨幣，幾乎全面承受沉重的向下競貶壓力，匯率跌入14年來的最低谷。
【新興市場匯率動盪】
預期整個2015年，新興市場國家仍將普遍受制於中國經濟放緩以及美元走強的衝擊。截至2014年11月底止，貴金屬、工業用金屬和農糧等全世界大宗商品價格，比2011年同期分別大跌了47%、40% 和35%；專家分析認為，諸多國際大宗商品價格變動，都與中國經濟減速及美元走高，有直接的關聯。
大宗商品價格下跌，將使國際「淨收入」從大宗商品「生產國」轉移到大宗商品「進口國」，產生「相對的財富轉移」，從而影響貨幣匯率的波動。專家機構估算，2015年受創最嚴重的，將是俄羅斯盧布及拉美的巴西雷亞爾、智利比索、澳元和挪威克朗，韓圜和中國人民幣則受到看好。
【亞洲傾向超額儲備】
英國《金融時報》近日分析，傳統上，「美元走強」通常都會被證明是多數開發中國家經濟即將出現動盪的預兆，20 世紀80年代的拉美危機和1997年的亞洲金融風暴危機中，各國無不極力切斷本國貨幣與美元的連動關係，一面減輕對海外借款的依賴度之餘，也同時加強本國央行的外匯儲備；因而2000 年以來， 多數亞洲經濟體的外匯儲備都在攀高。
有「中央銀行中的中央銀行」之稱的國際清算銀行（BIS）在2014年12月5日發布的季評估報告指出，從2014年6月末以來的半年之內，美元指數已經向上攀升超過20%，美元對俄羅斯盧布的升值幅度超過80%，對巴西雷亞爾的升值幅度超過24%。離岸美元貸款目前已經飆升到9兆美元，倘若在2015年，美元繼續向上走高，將加大新興市場的總體債務負擔，從而暴露出其國家貨幣和資金的錯配（mismatch）問題；同時，倘若美國利率正常化回彈，則財務狀況只會更趨惡化。
【大幅加重美元債務】
就主要個別國家的借貸狀況看，俄羅斯幾乎清一色以美元計價的外債為7,150億美元；巴西的跨境美元企業貸款債務，規模也達到了4,560億美元；墨西哥的離岸美元貸款總額是3,810億美元。
中國的銀行業部門和公民營企業的美元貸款，2014年的年增率更高達47%；民間對外債務的貸款規模，則從5年前的「接近零」，膨脹到目前1.1兆美元的超高水準，美元上揚對此極為不利。
值得注意的是，大量中國的對海外貸款所採取的是一種「公司內部融資」方式，與1920 年代德國產業企業組織的做法非常近似。BIS專家指出，這種融資型態是基於企業公司財務運作目的，而非實質經濟需求，一旦遇上類似1929 年經濟大恐慌前夕的積聚時刻，這種做法就不免隱藏了真實風險的大缺口。
【台灣也要正視】
總體而言，新興市場經濟體借款人在海外市場已發行了2.6兆美元的國際債券，其中的4分之3都是以美元計價。跨國銀行向新興市場經濟體發放的跨境貸款，2014年年中更已累計3.1兆美元。
倘若2015年，美元匯率繼續走強，新興市場經濟國家的「美元債務」加重；美國聯準會又在一如預期地完全QE退場，開始收緊貨幣發行數額，則新興市場的整體金融環境勢必惡化。身處貨幣匯率大波動風暴圈的台灣，務必要正視並積極掌握這一動向，以期避凶趨吉，免於受創。